Аннотация результатов, полученных в 2017 году
В первый год проекта выполнены следующие виды работ. 1) Изучение особенностей развития глобального рынка возобновляемых источников энергии (ВИЭ), что позволяет выявить специфику данного рынка. 2) Идентификация общих финансовых и специфических рисков в сфере ВИЭ, их классификация по способам оценки и в зависимости от среды влияния. 3) Структурный анализ глобального энергорынка в аспекте изучения динамики ввода новых мощностей и реального производства возобновляемой энергии по регионам мира и видам источников. Исходной информацией служат статистические данные агентств IRENA, IEA, REN21 и др. 4) Разработка методического подхода к оценке конкуренции на рынке ВИЭ – «термометра» конкуренции. Он основан на индивидуальной оценке каждого риска ВИЭ для каждого участника рынка. 5) Разработка сценариев состояния энергорынка для прогнозной оценки конкуренции на рынке ВИЭ: «оптимистичного», «нейтрального» и «пессимистичного». В рамках каждого из сценариев дифференцируются значения внешних показателей: уровень спроса на энергию, цены на энергоресурсы, темпы развития ВИЭ и т.д. 6) Разработка гипотез распределения рисков по этапам жизненного цикла проекта ВИЭ. В основе гипотез закладываются предположения об изменении количества и качественного состояния рисков. 7) Практическая оценка распределения рисков по этапам жизненного цикла проекта ВИЭ. Набор рисков по этапам жизненного цикла проекта ВИЭ второй гипотезы определяется экспертно. Расчеты основаны на методе Байеса и теории совокупного риска. По итогам первого года проекта получены научные результаты. 1) Выявлена специфика развития рынка ВИЭ. Она состоит в широко распространенном применении специфических механизмов поддержки сектора, в том числе специфических инвестиционных инструментов и непрерывном сравнении достигнутых результатов по ВИЭ с традиционной энергетикой. 2) Идентифицированы общие финансовые риски (кредитный; валютный; инфляционный), сопровождающие проекты ВИЭ, и специфические риски ВИЭ: неверной локализации объектов ВИЭ, законодательные, зависимости инвесторов от государственной поддержки, низкой эффективности механизмов государственного стимулирования развития ВИЭ, дороговизны возобновляемой энергии, низкой эффективности внедрения технологий ВИЭ, уменьшения объема частных инвестиций в ВИЭ, экологические, низких темпов развития рынка ВИЭ, высоких темпов развития рынка традиционной энергетики, субсидирования органического топлива, низких темпов развития распределенной генерации в сфере ВИЭ, недостаточного количества квалифицированного персонала в ВИЭ, низкого уровня доверия потребителей. 3) Разработаны три сценария развития энергорынка. «Оптимистичный» сценарий связан с активным развитием экономики и созданием условий для ее устойчивого долгосрочного роста. Как результат, темпы развития ВИЭ в России стремятся к общемировым, цены на энергию оптимизируются, повышается финансовая устойчивость энергокомпаний, вероятность реализации рисков и совокупный риск снижаются, укрепляется конкуренция на рынке. При «нейтральном» сценарии сохраняются инерционные тренды в экономике. Как результат, темпы распространения ВИЭ в России замедляются, сохранение среднего уровня цена на энергию, рост вероятности реализации специфических рисков и совокупного риска. «Пессимистичный» сценарий предполагает ухудшение экономической ситуации в стране. Как результат, резкое замедление развития ВИЭ, рост цена на энергию, высокие темпы роста вероятности реализации специфических рисков и совокупного риска, ослабление конкуренции на рынке ВИЭ. 4) Разработан методический подход к оценке конкуренции на рынке ВИЭ – «термометр» конкуренции. Его особенность состоит в изучении уровня конкуренции на рынке ВИЭ на основе оценки конкурентоспособности каждого участника рынка. Количественным индикатором конкурентоспособности выступает присущий каждому участнику уровень совокупного риска, предполагающий индивидуальную оценку специфических рисков; количественным индикатором конкуренции – суммарный совокупный риск, как сумма совокупных рисков всех участников рынка. По результатам оценки итогового показателя он попадает в одну из пяти зон термометра и характеризует уровень конкуренции на рынке, а также способность закрепиться/выйти из данной зоны. Подход может быть применен для оценки конкуренции на глобальном и национальном рынках ВИЭ. 5) Разработаны четыре гипотезы распределения специфических рисков по этапам жизненного цикла проекта ВИЭ. Особенностью каждой из гипотез является учет изменения заложенных факторов: количества рисков и их качественного состояния. Экспертная оценка гипотез показала, что оценка рисков по второй гипотезе позволяет учитывать нестабильность рыночной среды; первая – частный случай второй при возникновении кризисных явлений; третья – пример полного контроля со стороны государства за ходом реализации проекта, исключения внешнего воздействия рынка; а четвертая гипотеза признана нереальной. Данные гипотезы позволяют провести комплексную оценку рисков по этапам жизненного цикла проекта в условиях разных экономических ситуаций. В результате уточняется значение совокупного риска на каждом из этапов по каждой из гипотез. Это позволяет рассчитывать оптимальное значение требуемого экономического капитала для покрытия рисков в изучаемых случаях. 6) Проведена практическая оценка конкуренции на глобальном рынке ВИЭ на примере трех регионов-мировых лидеров рынка (Азия, Северная Америка и Европа). Экспертная оценка частных специфических рисков развития позволила ранжировать риски и на основе теории совокупного риска рассчитать совокупный и суммарный совокупный риск по рынку. По итогам оценки текущее состояние глобального рынка отнесено в зону наивысшей конкуренции. 7) Разработан методический подход к формализации рисков финансирования возобновляемой энергетики. Особенностями подхода являются: группировка ключевых факторов риска в зависимости от способа оценки и с учетом влияния рыночных факторов, проведение количественной оценки связи между показателями и устойчивостью сделки на основе logit-модели. По результатам оценки сделан вывод, что наибольшее влияние на результаты оказывают показатели покрытия долга и уровня финансового стресса. 8) Разработан методический подход к лимитированию доли участия инвестора при финансировании возобновляемой энергетики и разработаны специфические способы их расчета применительно к энергетическим компаниям на основе распределения вероятностей дефолта и потерь в результате дефолта энергетических компаний. Это позволяет повысить инвестиционную привлекательность возобновляемой энергетики. Полученные результаты исследований представлены в рамках мероприятий. 1) Седьмая международная конференция по вопросам энергетики и устойчивого развития “Energy and Sustainability 2017с 20 по 22 сентября 2017 года в Университете Севильи (Испания). Чеботарева Г.С. приняла участие на секции “Energy Management”, в форме устного выступления представила доклад “Research the risks of Russian energy companies in the context of the renewable energy sources development”. 2) Программа научных исследований Университета Малаги (Испания) «Научные исследования в области энергетических (технических и управленческих) и экологических рисков, порождаемых развитием возобновляемых источников энергии» с 24 по 30 сентября 2017 года. Чеботарева Г.С. представила результаты исследований в форме устного выступления на тему “Features of scenario risk assessment and management in the context of RES development”. 3) Первая международная конференция по развитию городов и циклической экономике “Urban Growth 2018” c 8 по 10 мая 2018 года в Университете Аликанте (Испания). В рамках секции “Risk analysis” Чеботарева Г.С. в форме устного выступления представила доклад на тему “Risk-oriented approach to competition assessment on the global renewable energy sources market”. По итогам первого года работы результаты исследований опубликованы в виде статей и монографии. 1) Чеботарева, Г.С., Researching the risks of Russian energy companies in the context of renewable energy sources development. Energy and Sustainability 2017. WIT Press. WIT Transactions on Ecology and the Environment. 2017. Том 224. С. 45-56. 2) Чеботарева, Г.С., Методические основы оценки конкурентоспособности энергетических компаний. Экономика региона. 2018. Том 14, выпуск 1. С. 190-201. 3) Мохов, В.Г., Чеботарева, Г.С., Хоменко, П.М. Modeling of “green” investments risks. Bulletin of the South Ural State University. Series-Mathematical Modelling Programming & Computer Software (статья принята к публикации во втором номере). 4) Чеботарева Г. С. Инвестиционная привлекательность энергогенерирующей компании : монография / Г. С. Чеботарева, научный редактор Ю. Н. Домников ; Министерство образования и науки Российской Федерации, Уральский федеральный университет имени первого Президента России Б.Н. Ельцина. — Екатеринбург : Издательство Уральского университета, 2017. – 220 с. – ISBN 978-5-7996-2250-3.

Аннотация результатов, полученных в 2018 году
Во второй год проекта выполнены следующие виды работ. 1) Структурный анализ глобального рынка возобновляемой энергетики в инвестиционном аспекте, что позволяет выявить наличие закономерностей развития на рынке возобновляемой энергетики. Исходной информацией служат статистические данные агентств IRENA, IEA, REN21 и др. 2) Изучение зависимости между объемом частных инвестиций, уровнем государственной поддержки данного рынка и техническими характеристиками развития возобновляемой энергетики по регионам для развитых и развивающихся стран. 3) Исследование специфики функционирования возобновляемой энергетики, в том числе проектной деятельности и отраслевого риск-менеджмента на мировом и российском рынках. 4) Проведение комплексной оценки рисков в зарубежных и российских проектах возобновляемой энергетики в разрезе способов государственной поддержки и основных этапов проекта. 5) Анализ «реальной» эффективности зарубежных и российских проектов возобновляемой энергетики при исключении из выборки проектов, не требующих государственной поддержки с позиции риска. 6) Разработка и уточнение сценариев/гипотез конкуренции возобновляемой энергетики с учетом механизмов государственной поддержки, базовых этапов проектов и основных показателей риска. 7) Комплексная количественная и экспертная оценка факторов, оказывающих влияние на величину рыночной доходности компаний/проектов возобновляемой энергетики. 8) Разработка подхода к оценке денежного эквивалента (стоимости) риска в проектах возобновляемой энергетики. Он основан на принципах теории экономического капитала и теории совокупного риска, а также учитывает особенности сектора. 9) Апробация данного методического подхода на примере российских проектов возобновляемой энергетики и обоснование приоритетности подхода перед зарубежными методами непосредственного для российских проектов. По итогам второго года проекта получены научные результаты. 1) Идентифицирована прямая зависимость между объемом инвестирования сектора и вводом новых мощностей, а также фактическим производством возобновляемой энергии. Выявлено, что государственное финансирование возобновляемой энергетики в развитых странах не оказывает существенного влияния на темпы развития сектора. Государственные инвестиции в развивающихся странах напрямую воздействуют на уровень развития возобновляемой энергетики. 2) Разработаны принципы оценки специфических рисков возобновляемой энергетики. Они основаны на проведении оценки по трем базовым этапам жизненного цикла проектов; использование на каждом этапе индивидуального инструментария оценки рисков; учете влияния не только внутренних, но и внешних факторов на состояние риска; вариативности рисков и т.д. 3) Разработаны базовые требования к инструментарию оценки рисков с учетом специфики каждого этапа проекта. На прединвестиционном этапе должна применяться преимущественно качественная (экспертная) оценка рисков. В рамках инвестиционного этапа возможно сочетание качественных и количественных оценок при приоритете использования математических моделей. К постинвестиционному этапу аккумулируются все фактические данные по реализации проекта, сведения о состояния энергорынка, поэтому требуется разработка и использование только количественных инструментов. 4) Распределены специфические и общие риски по трем этапам проектов возобновляемой энергетики. Политические риски, а также общеэкономические риски (кредитный, валютный, процентный) оказывают влияние на всех трех этапах проекта. Наибольшее число специфических рисков идентифицировано на постинвестиционном этапе. 5) Количественно оценено влияния механизмов государственной поддержки сектора (кредитование, субсидирование, отсутствие поддержки) на уровень риска проектов возобновляемой энергетики. Среди зарубежных проектов отмечен рост риска к концу проекта по всем механизмам государственной поддержки. Российские проекты продемонстрировали рост риска к концу проекта только при государственном кредитовании, а в двух других случаях риск снизился. 6) Количественная оценка «реальной» эффективности государственных механизмов поддержки (при исключении из выборки проектов с нулевым риском на прединвестиционной стадии) показала рост среднего риска во всех рассмотренных случаях. 7) Уточнены сценарии развития проектов возобновляемой энергетики с учетом особенностей сектора в зависимости от способов государственной поддержки, а также с учетом гипотез распределения показателей рисков по трем этапам проектов. Для каждого сценария рассчитан собственный коэффициент риска. 8) Оценено, что рыночная доходность компаний/проектов возобновляемой энергетики не зависит от их финансово-экономических показателей. Зависимость доходности компаний/проектов сектора наблюдается от совокупности политических факторов и других специфических рисков сектора. 9) Разработан методический подход к оценке денежного эквивалента (стоимости) совокупного риска по проектам отрасли. Особенность подхода состоит в учете принципов теории экономического капитала, авторской концепции совокупного риска и специфики сектора. На практике данный подход позволяет интегрировать в реальную экономическую среду концепцию «термометра» конкуренции. 10) Выявлен рост экономического капитала в российских проектах под влиянием применения механизмов государственной поддержки. Это подтверждает, что политические факторы способствуют росту уровня риска в проектах сектора. Полученные результаты исследований представлены в рамках мероприятий. 1) Вторая международная конференция по социальному, экономическому и академическому лидерству “ICSEAL 2018” с 18 по 19 июня 2018 года в Пражской школе бизнеса (Чехия). Чеботарева Г.С. дистанционно выступила с докладом “Study of the factors of market profitability of the renewable energy companies” 2) Десятая международная конференция по устойчивому развитию и планированию “Sustainable Development and Planning 2018” с 4 по 6 сентября 2018 года в Университете Сиены (Италия). Чеботарева Г.С. приняла участие в секции “Energy resources and savings” и в форме устного выступления представила доклад на тему “Impact of the state support mechanisms on the cost of renewable energy projects: the case of developing countries”. 3) ХIII международная конференция «Российские регионы в фокусе перемен» 16 ноября 2018 года в Уральском федеральном университете (Екатеринбург). Чеботарева Г.С. выступила в качестве приглашенного докладчика на секции-workshop «Научный диалог: методология и методы региональных исследований» с презентацией на тему «Влияние механизмов государственной поддержки на проекты возобновляемой энергетики». 4) Третья международная конференция по социальному, экономическому и академическому лидерству “ICSEAL 2019” с 23 по 24 марта 2019 года в Пражской школе бизнеса (Чехия). Чеботарева Г.С. очно представила доклад на тему “Impact of state support mechanisms on the risks’ distribution in the renewable energy projects: Russian experience”. По итогам второго года работы результаты исследований опубликованы в виде статей. 1) Чеботарева, Г., Leading factors of market profitability of the renewable energy companies. Proceedings of the 2nd International Conference on Social, Economic and Academic Leadership (ICSEAL 2018). Atlantis Press. 2018. Выпуск 217. С. 277-287. doi:10.2991/icseal-18.2018.39. 2) Чеботарева, Г.С., Impact of state support mechanisms on the cost of renewable energy projects: The case of developing countries. WIT Transactions on Ecology and the Environment. 2018. Выпуск 217. С.881-891. doi:10.2495/SDP180741. 3) Чеботарева, Г., Risk-oriented approach to competition assessment in the global renewable energy sources market. WIT Transactions on The Built Environment. 2018. Выпуск 179. С.345-355. doi:10.2495/UG180321. 4) Чеботарева, Г., Individualization of risks diagnostics in assessment of investment potential of sectoral companies in developing countries. International Journal of Sustainable Development and Planning. 2018. Выпуск. 13 (6). С. 851-859. doi: 10.2495/SDP-V13-N6-851-859.